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怎样看上市公司资产重组

更新:12-17 整理:39baobao.com
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上市公司处在投资者、管理层和券商等中介机构之间,对于投资者来说,资产重 组既出于短期的压力和考虑,具有保稀有的"壳资源"、保配股的功能;也有上市公司 从长计议、通过有效的重组实现可持续发展的作用,投资者在阅读相关年报时应兼顾 两种情况。上市公司的资产重组活动对优化上市公司产品和管理资源结构(股东结构 变化)、提高变化)、提高上市公司资产整体质量和经营效率起到了积极作用。分析 重组时需要考虑的是:不同重组方式绩效差距很大。根据以往情况看,股权转让类资 产重组效果欠佳。目前,我国上市公司的股权结构比较特殊,国家股和国有法人股所 占的比例较大且又不能流通,因此,国有股或国有法人股的转让成为上市公司调整产 品结构、提高资本效率的重要方式。需要指出的是,上市公司股权转让本身只能反映 股权结构的变化,并不代表公司的经营业务活动一定会发生相应的变化,也就是说股 权重组必须结合以后相应的经营重组,这种方式才会有效说股权重组必须结合以后相 应的经营重组,这种方式才有效果。

收购兼并是上市公司最常用的扩张方式,一个公司往往通过收购兼并来拓展新产 品市场份额,或进入其他经营领域。这种重组方式的特点之一就是被收购兼工方生产 及经营现状影响较大,磨合期较长,因而见效可能较慢。 资产置换也是一种常见和见效较快的重组方式,其重要内容就是用公司的"劣 质"资产交换外部优质资产,由于是采取整体置换形式,因而公司资产质量得以迅速 提高,收益也可立竿见影。统计数据表明,资产置换类上市公司重组之后,主营业务 收入的平均值有较大幅度增长,其利润、每股收益和资产收益率更是成倍增长,这说 明资产置换重组械见效快,成效显著。但需要指出的是,这种方式的资产重组关联交 易较多,交易的市场化程度低,短期得益较多,公司物长期盈利能力还有待观察。

无论从哪个角度分析,都要涉及重组后的业绩,主要包括以下几个方面:

(1)重组后主营业务状况;

(2)重组后每股收益、每股净资产及净资产收益率的增减状况;

(3)一次性重组收益对每股收益产生影响;

(4)业绩怀重组方式的关系;

(5)业绩与股本规模、上市时间的关系;

(6)运用优惠政策的重组对业绩的影响;

(7)关联重组是否造成了业绩误区;

(8)重组时对目标资产的选择是否严格;

(9)重组中是否只注重了资本经营而忽视了新产品经营;

分析重组时需要注意的问题:

(1)各家理解重组的含义不同,说法不一;

(2)重组在年报中表述不规范;

(3)重组带来报表的不可比性;

(4)重组权益日确定显示出弹性;

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